美联储降息 货币战争暗潮涌动

时间:2019-08-21 来源: 历史

在连续九次加息和三个月无所作为之后,美联储的降息之门终于开启了市场。

北京时间8月1日凌晨2点,在为期两天的政策会议结束后,美联储宣布降息25个基点,并将联邦基金利率目标区间下调至2.25%D2.25%。此外,美联储也将在8月份结束其收缩,提前两个月。

“需要明确的是,这不是长期降息周期的开始。”美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示。此前,市场普遍预期降息0.5个基点。鲍威尔的声明无疑扼杀了市场的热情。消息传出后,美国股市的三大股指下跌超过1%,而道指一度下跌超过200点。现货黄金跌逾11美元,创下每月1411美元的低点;美元指数上涨0.7%,触及两年高位98.8。

在官方的美联储官方手稿中,降息被视为对美国经济下行风险的预防接种。路透社分析指出,美国经济放缓的可能性将为未来进一步降息提供更多空间。

根据芝加哥商品交易所集团的数据,美联储9月降息的可能性为98.1%,高于一周前的56.2%。

另一方面,在美联储宣布降息之前,21家央行加入了宽松的局面;美联储宣布降息后四小时内,中东,阿拉伯联合酋长国,巴林,沙特阿拉伯和巴西紧随其后。目前,仍处于不活跃状态的主要发达经济体是日元,英镑和欧元区,但7月26日欧洲央行强烈暗示降息,表明将采取更积极的资产购买计划在九月。

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预防性降息

美国上一次降息可追溯到2008年12月16日。雷曼兄弟多米诺骨牌的下跌使美联储意识到金融危机的严重性,并宣布联邦基金利率将降至超低水平0.25%。美国进入零利率政策时代 - 然后是着名的四轮量化宽松政策(量化宽松政策)。

时间已经过去了,美联储内部的老鹰赛鸽比赛非常激烈。在参与投票的10名成员中,堪萨斯城联储主席埃斯特乔治和波士顿联邦储备银行行长埃里克罗森格伦投票反对。

“失业率接近50年来的最低点,通胀率可能上升至2%的目标。考虑到股票价格和企业杠杆率接近历史最高水平,金融市场的稳定性担忧有所改善。我不是目前看得很清楚。有充分理由实施更加宽松的货币政策,“罗森格伦指出。

美国银行美林银行(Bank of America Merrill Lynch)短期利率策略主管马克卡巴纳(Mark Carbana)认为,美联储发出了“非常令人困惑和混淆的信息”。鲍威尔没有对美联储最近的政策路径给出明确的指示,这就是市场反应消极的原因。 “他(鲍威尔)做了市场预期,但市场仍然期待更多,”塞拉利昂投资管理公司投资总监特里斯帕斯说。

这不禁让人想起鲍威尔的偶像格林斯潘,他是历史上任职时间最长的美联储主席,巧妙地揭示了央行政策运作的神秘面纱:既调节市场又控制期望,最重要的是避免市场预期太一致了。

自2018年2月上任以来,鲍威尔已与前美联储官员会面至少十次,其中最广泛的是格林斯潘。今年7月24日,格林斯潘已经批准了预防性降息的运作:“如果你认为有一些小概率事件可能非常危险,那么值得采取行动,看看你是否可以避免它们。”/P>

从过去的教训是后者的教训。有一次,在格林斯潘的领导下,美联储分别在1995年,1996年和1998年三次降息,成功地延长了经济上游周期。如今,面对来自特朗普的频繁压力,鲍威尔一再声称要保持货币政策的独立性,他能否效仿前任并重复历史?

货币战争可能会开启

在推动经济和汇率博弈的背景下,美联储降息门的开启可能意味着全球货币战争。

作为回应,安联的首席顾问Mo-hamed El-Erian表示,一旦美联储进一步降息,其他国家可能会将美联储的大幅降息解释为试图压低美元兑当地货币。随着全球经济放缓,货币战争的可能性将急剧增加。各国将努力对抗美元贬值,这种市场干预将在美国经济中发挥作用。

花旗集团经济学家还认为,全球央行进一步降息可能会加剧市场泡沫并引发新的货币战争。

花旗集团(Citigroup)经济学家在最近的一份报告中写道:“即使全球经济增长趋于稳定,仍有一些额外的货币宽松措施。” “但是,我们必须强调,在如此宽松的金融环境中,在全球经济周期的这个阶段放松货币政策可能会导致金融市场。泡沫,利率和货币战争。”

目前,欧洲央行的政策利率已变为-0.4%。长期以来,欧洲负利率资产的扩张推动美元走高。特朗普早在今年6月就表示,“欧元和其他货币对美元的贬值使得美国处于非常不利的地位。美联储的利率非常高,根本不知道。” p>

另一方面,在全球经济增长放缓的背景下,欧洲也在努力生存。一个典型的例子是欧元区核心德国加速失血。数据显示德国最新商业信心指数与金融危机期间基本持平; 8月2日,10年期德国政府债券跌至-0.5%,30年。借款利率首次跌破0%,成为收益率最低的最大经济体。因此,分析师还分析了欧洲央行的声明,它将在9月份将利率降低10D20个基点,并将重启量化宽松措施。

负责英国脱欧的英国尚未发布降息的明确信号。此前,央行货币政策委员会一致投票决定将利率维持在0.75%不变,但其对未来的预测是基于英国退欧未达成协议,同时2019年增长预计将分别从1.5%和1.6%降至1.3%。

日本的声明就像是美联储草案的复制品。日本央行副行长Yukio Masaaki在8月1日表示,美联储降息是一项预防性政策措施,旨在防止经济和通胀形势在当前世界经济不确定性中恶化。

“日本央行将密切关注世界经济的风险以及主要央行对全球经济和金融市场引入的货币政策的影响。”Rainy Palace表示,“与其他主要央行一样,银行日本将在必要时采取新的政策措施。为了防范风险,日本继续降低长期和短期利率,扩大购买政府债券等资产,加快发行资金,这些都是扩大宽松政策的选择。“

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